Ukupna vrijednost imovine kojim upravlja IF BIG, zaključno sa 30. junom 2007. godine, iznosila je 336,5 miliona KM i veća je za 9,9 posto u odnosu na vrijednost imovine koja je registrirana sredinom 2006. godine. Ujedno ova činjenica najbolje potvrđuje tezu da se industrija fondova u našoj zemlji i pored brojnih problema i medijskih kontroverzi i dalje veoma uspješno razvija.

Neto vrijednost imove po dionici fonda BIG sredinom ove godine iznosila je 31 KM. S druge strane, tržišna vrijednost dionica fonda BIG na berzi krajem drugog kvartala iznosila je 21,83 KM, što svim investitorima širi osmijeh na licu. Naime, ovi podaci znače da vrijednost dionica fonda BIG može i dalje da raste, jer je vrijednost imovine kojom raspolaže fond za 10 KM veća po jednoj dionici nego što je tada bila tržišna vrijednost dionica fonda! Cijela situacija se nije promijenila ni sa krajem trećeg kvartala, koji završava 30. septembra, jer je tržišna vrijednost dioncia fonda BIG pala na 19,63 KM.

Slična je situacija i kod svih drugih fondova u FBiH. Nakon što su „očistili“ nerelalizirane gubitke sredinom prošle godine, kod svih fondova se neto vrijednost imovine otprilike našla na nivou kapitala, što predstavlja zaista realnu vrijednost. S druge strane, tržišne vrijednosti dionica fondova na berzi nisu pratile taj trend, pa se generalno može reći da je vrijednost manje-više svih dionica IF-ova na berzi potcijenjena.

Drugi po veličini fond u FBiH je MI Group Sarajevo, sa vrijednoću neto imovine koja je sredinom tekuće godine iznosila 126 miliona KM. Vrijednost imovine po dionici ovog fonda iznosila je 25,87 KM, dok je tržišna vrijednost dionica 14,98 KM. Znači, kao i kod IF-a BIG, i kod ovog fonda vrijednost imovine kojom on raspolaže, podjeljen na ukupni broj emitovanih dionica, veća je od tadašnje tržišne vrijednosti dionica fonda na berzi.

Na trećem mjestu po veličini je fond Prevent Invest sa 106 miliona KM neto imovine, odnosno sa neto vrijednošću imovine po dionici od visokih 52,67 KM. Slijedi Prof plus, fond čija se vrijednost imovine pametnom politikom menadžmenta u posljednjih dvanaest mjeseci uduplala, a čija je vrijednost imovine sredinom 2007. godine iznosila 104 miliona KM. Vrijednost imovine ovog fonda po dionici u istom periodu iznosila je 20,64 KM, a tržišna vrijednost dionica fonda je ovih dana oko 12 KM. Dakle, gotovo duplo manje od neto vrijednost imovine po dionici. Potom slijedi IF Naprijed Sarajevo, sa 103 miliona KM neto vrijednosti imovine, a s ovim se fondom ujedino završava naša lista IF-ova koji imaju imovinu veću od 100 miliona KM.

Drugi dio liste predvodi fond Crobih Mostar sa 99,7 miliona KM neto vrijednosti imovine, odnosno sa 32,74 KM neto vrijednosti imovine po dionici. Iza njega je još jedan mostarski fond, IF Herbos, sa vrijednošću imovine od 90 miliona KM i 31,89 KM neto vrijednost imovine po dionici. IF Bonus Sarajevo se također približio ovoj grupi fondova, jer je njegova vrijednost imovine sredinom tekuće godine iznosila 89,7 miliona KM.

Začelje rang liste fondova u FBiH predvodi sarajevski Bosfin, sa neto vrijednoščću imovine od 63,2 miliona KM. Slijedi mali tuzlanski IF Eurofond sa 56,2 miliona KM neto vrijednosti imvoine, dok se na dnu liste nalazi IF Fortuna Bihać sa 53 miliona KM neto vrijednosti imovine. I na slučaju najmanjeg fonda se potvrđuje pomenuti generalni stav o potcijenjenosti dionica fondova: neto vrijednost imovine po dionici fonda Fortuna Bihać sredinom ove godine iznosila je 29,03 KM, dok je istog dana tržišna vrijednost dionica ovog fonda na berzi iznosila 16,47 KM.

No, nažalost, rezultati poslovanja fondova ne prate ove trendove. Većina fondova u FBiH i dalje posluju s gubicima, dok u cijeloj industriji jedino zapravo do sada pozitivno posluju društva za upravljanje fondovima (skraćeno DUF) koji sve prihode ostvaruju od provizije koje naplaćuju fondovima za upravljanje.

Tako je, naprimjer, IF BIG u prvih šest mjeseci 2007. godine poslovao sa 714 hiljada KM gubitka, IF Bonus sa 421 hiljadom KM gubitka, dok je, recimo, IF Prevent Invest poslovao u istom periodu sa 576 hiljada KM gubitka. No, ima i pozitivnih primjera: IF Naprijed je poslovao s „plusom“ od 36 hiljada KM, a Eurofond Tuzla s 153 hiljade KM dobiti. S druge strane, gotovo svi DUF-ovi su poslovali pozitivno u prvom polugodištu ove ali i prethodnih godina, što zapravo i nije neka velika „nauka“ pošto svoju zaradu temelje, kako smo to već rekli, na proviziji koju naplaćuju od fondova.

Kakva sudbina čeka fondove u BiH? Obzirom da se fondovi u oba bh. eniteta uprkos brojnim kontroverzama razvijaju, može se zaključiti da će se taj trend i dalje nastaviti. Potvrdu ovoj konstataciji nalazimo i u činjenici da se pojavljuju i novi fondovi (MF Global, Hypo fond ...), jer je prilično jednostavno zaključiti da se oni ne bi pojavljivali da „tu nema para“. S druge strane, vrijednost dionica fondova na berzi je dosta potcijenjena, a dobra je strana i to što su te dionice veoma likvidne (dakle, lako se mogu prodati kada to investitor poželi). Loša vijest za građane i cijelu BiH glasi da su gotovo svi fondovi u rukama stranih investitora koji preko njih kontrolišu polovinu ovdašnje privrede. No, s druge strane je i činjenica da svi fondovi prije samo par godina bili potpuno u rukama građana BiH koji su vremenom za male pare rasprodali svoje dionice.

KO VLADA FONDOVIMA U FBIH?

Fonodi su emitenti koji imaju veliki broj dionica i dioničara, tako da je, procjenjuju stručnjaci, dovoljno imati oko desetak posto dionica fonda da upravljate njime. No, pravu moć nad fondovima imaju DUF-ovi, odnosno društva za upravljanje fondovima, njihova vlasnička struktura pokazuje zapravo ko „vlada“ ovdašnjim fondovima.

Najvećim ovdašnjim fondom, IF-om BIG, upravlja slovenska KD Group, koja kontrolira 41,1 posto DUF-a ABDS. Interesantan detalj je da je aktuelni premijer FBiH Nedžad Branković suvlasnik u ABDS-u i da trenutno posjeduje 1,69 posto dionica ovog društva.
DUF-om Blago, koje upravlja IF-om Prevent Invest, „vlada“ Prevent Visoko (50 posto), te Establish Sarajevo (20 posto), Prevent Slovenj Gradec (20 posto) i Ilirika Ljubljana (10 posto). U DUF-u Bosinvest, koji upravlja IF-om Bosfin, nepikosnoven je Leo Ivanjko iz Slovenije, koji kontrolira 100 posto dionica.
 
Tuzlanskim IF-om Eurofond upravlja DUF Euro Investment Tuzla koji je, pak, u vlasništvu mariborskog Veritasa (48 posto), Promo Cluba iz Maribora (28,7 posto) i Dragana Graorca (19,4 posto). Herbos Investom, koji upravlja istoimenim mostarskim fondom, „vlada“ Hercegovina osiguranje (85 posto) i Maxima Ljubljana (5 posto), dok Hypo Alpe Adria banka Mostar kontrolira 100 posto dionica DUF-a Hypo Alpe Adria Invest koji upravlja mostarskim fondom Crobih.

DUF Market Invest i fond MI Group pripadaju Marku Ignjiću iz Slovenije, koji posjeduje sve dionice pomenutog DUF-a. U bihaćkom Kapital Investu, koji upravlja IF-om Fortuna, dominantno je Gorenje (53,7 posto) i TOP 25 maj Cazin (19 posto), dok DUF Naprijed, koji upravlja fondom IF Naprijed, je u stopostotnom vlasništvu Muje Selimovića i njegove grupacije MIMS.

DUF Prof In, koji upravlja IF-om Prof plus, je u vlasništvu DZU Triglav Ljubljana (61,9 posto) i Bosna RE Sarajevo (35 posto), dok u Šib Ar Investu, koji vodi brigu o fondu Bonus, u vlasničkoj strukturi dominiraju Forš Slovenije (25 posto) i IJ Nasveti Ljubljana (25 posto).