Objavljeno: 25.02.2008. u 11:18
Izvor: investitor.ba

Foto: Arhiva

Berza počinje da pokazuje svoje „zube“, odnosno, drugačije rečeno, tržište je počelo da uspostavlja sistem po kojem funkcionira, zasnovan na razumnoj ponudi i potražnji.

 

Potvrdu ove konstatacije vidimo na Sarajevskoj berzi gotovo svaki dan. Posljednji takav slučaj je prodaja državnog kapitala u Šipad Export Importu. Ova prodaja, odnosno bolje rečeno pokušaj prodaje, doživio je neuspjeh, iako su brokeri i predstavnici vlasti na osnovu iskustva sa tek jednom sličnom aukcijom (Interšped) očekivali i najavljivali čudo!

U prošli petak na Sarajevskoj berzi održana je vanredna aukcija za prodaju 16 posto državnog kapitala u kompaniji Šipad Export Import. Sarajevski Eurohaus bio je ovlaštena brokerska kuća za ovu prodaju, a u ponudi se našlo ravno 182.460 dionica Šipad Export Importa po cijeni od 10,39 KM po dionici.

Međutim, rezultati ove aukcije bili su porazni. Prvog dana prodato je tek 5.088 dionica, što čini samo 2,7 posto od ukupne ponuđene količine dionica. Pri toj prodaji, umjesto očekivanih 1,8 miliona KM, država, odnosno Vlada FBiH, zaradila je samo 52 hiljade KM.

Brokeri su odmah, nakon izostale „navale“ na dionice Šipad Export Importa, objasnili da je možda vrijednost tih dionica trenutno previsoka, a nisu zaboravili ni pomenuti slabu potražnju na berzi posljednjih par mjeseci, kao i političke probleme u susjedstvu (Kosovo) koji tjeraju investitore iz regije.

S berze su ponovo istakli da mjesta za pesimizam nema, te da činjenica da dionice Šipad Export Importa trenutno nisu našle kupca ne znači automatski ni da ih neće naći. Dodali su još jednom da nema razloga za pesimizam, te istakli da „naročito ne treba sumnjati u prodaju državnog kapitala preko berze“.

Sudeći prema dosadašnjem iskustvu, zaista i ne treba sumnjati u prodaju državnog kapitala na berzi. Ali, nažalost, ovo je važilo do prošlog petka kada je i održana vanredna aukcija za prodaju Šipad Export Importa. Do tada je, naime, održana još samo jedna prodaja državnog kapitala na berzi kod koje je zabilježen relativno veliki uspijeh. Riječ je o dionicama sarajevskog Interšpeda, čija je kupovna cijena znatno premašila početnu cijenu dionica koju je odredila Vlada FBiH.

Vlada FBiH bila je prezadovoljna tim rezultatima, a brokeri i menadžment berze danima su ovdašnje medije „uveseljavali“ izjavama o superuspješnoj akciji prodaje državnog kapitala na berzi.

U suštini, prodaja Interšpeda i jeste bila uspješna. No, kako to kod nas obično biva, svi pri tome zaborave na osnovne postavke tržišta kapitala i berze, te na činjenicu da se dionice Interšpeda i Šipad Export Importa, osim po imenu, razliku još i po nizu drugih stvari.

Prije prodaje oko 12 posto državnog kapitala u Interšpedu postojao je privatni većinski vlasnik. Riječ je o konzorciju tri visočke firme - VGT osiguranju, Remisu i Vispaku - koje su zajedno kontrolisale 66,8 posto dionica. Ovim kompanijama je bilo u interesu da povećaju svoje vlasništvo, ali se pojavilo još zainteresiranih kupaca. Tako je paket od 12 posto pomenutog državnog kapitala, uglavnom zahvaljujući potražnji, prodat po višoj cijeni firmi sa Ilidže Data Project Electronics.

S druge strane, i Šipad Export Import ima većinskog vlasnika, u gotovo identičnom omjeru kao i u slučaju Interšpeda. No, problem je u tome što 67 posto dionica ove kompanije kontrolira Vlada FBiH, odnosno Federalno ministarstvo trgovine i turizma. Pomenuto Ministarstvo je, dakle, odlučilo da proda 16 posto dionica za 1,8 miliona KM. I upravo tu nastaju problemi.

Razmislite: ko bi bio spreman da izborji dva miliona KM za 16 posto dionica kompanije u kojoj federalna Vlada i dalje kontrolira 51 posto vlasništva? Ako neko kupi sada tih ponuđenih 16 posto dionica, ko mu garantira da će Vlada FBiH kasnije pristati prodati baš njemu preostali dio? Ili će, baš kao i u slučaju Interšpeda, država svoje dionice prepustiti nekom trećem. No, u slučaju Interšpeda radilo se o relativno malom broju dionica, koje suštinski nisu mijenjale mnogo u vlasničkoj strukturi.

Međutim, u slučaju preostalog dijela Šipad Export Importa riječ je o 51 posto. Potpisnik ovih redova ipak ne zna puno ljudi koji su trenutno spremni platiti dva miliona KM za gatanje o tome šta će uraditi Vlada FBiH sa preostalih 51 posto.

Komentiranje je jedna od privilegija registriranih korisnika. Registrirajte se ili prijavite.

Da, posljedice očekujem uskoro

84 glasa - 36%

Da, posljedice se već osjete

102 glasa - 44%

Ne, ta kretanja nas neće pogoditi

46 glasova - 20%

Ukupno 232 glasa